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   大股东卖壳,二股东清仓:众应互联,壳玩家的娱乐场 市值故事

  作者 白鹤芋

  7月11日,众应互联(002464.SZ)一则《关于持股5%以上大股东减持股份预发表布告》,引起了风云君对众应互联的留意。

  一看实控人,原来是郭昌玮,尽管风云君没时机知道郭老板,但经过此前几篇文章的剖析,对他的本钱运作方法现已大约了解。

  2015年-2016年,郭昌玮先后买下众应互联、中润资源▓两家上市公司。现在,三年时刻不到,郭昌玮已将所持两家上市公司股票悉数质押,众应互联、中润资源正处于易主前夜。

  风云君曾在《中▓润资源郭老板玩壳记:出资有危险,玩壳需慎重》和《26年6换实控人,“保壳斗士”中润资源调理赢利“简略粗犷”》文中介绍过中润资源,今日咱们就跟着这位行将减持的大股东的脚步,来了解众应互联。

  一、壳玩家的娱乐场

  到2019年一季度,石亚君仍是众应互联第二大股东。近来布告,因个人财政需求,石亚君拟将其持有的3744万股(占公司总股本的7.1759%)悉数清仓。

  石亚君所持股份来历于司法划转、权益分配转增股本,依照众应互联7月11日6.92元/股的收盘价核算,石亚君可套现2.59亿。

  石亚君的脱离,让风云君又联想到起上市公司上一任老板的套现往事。

  2015年,上市公司因多年运营不善,前大股东SONEMINC.拟离场,其所持8284万股股票别离转让给珠海长实、石亚君、嘉实本钱。

  其间,石亚君斥资5.97亿,依照20.5元/股价格受让2912万股,成为上市公司第二大股东。依据布告,石亚君受让意图为使用上市公司渠道有用整合职业资源,改进上市公司的运营状况,快速把金利科技做大做强。可是他说的是真话吗?

  一年限售期后,石亚君便开端快马加鞭的减持。2016年6月21日至2019年6月24日,石亚君三年时刻套现超6亿。加上待套现的2.59亿,石亚君共套现8.59亿,4年时刻盈余2.62亿。

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  出资有危险,不▓是所有人都有石亚君的命运,比方操控珠海长实的郭昌玮老板,也是众应互联的第二任实控人。

  2015年4月,郭昌玮操控的珠海长实斥资8.65亿,依照20.5元/股的价格受▓让4222万股。后来,珠海长实将所持3500万股票转让给郭昌玮操控的冉盛盛瑞,冉盛盛瑞成为新大股东,老板仍是郭昌玮。

  2018年2月26日,入主三年后,郭昌玮宣告卖壳。

  郭昌玮拟将冉盛盛瑞持有的众应互联无限售条件流通股2329万股股(占公司总股本的10.00%)协议转让给微梦互娱。

  依照众应互联7月11日6.92元/股的收盘价核算,郭昌玮套现仅1.61亿。结局略显凄惨。

  截止现在这笔转让现在仍没有完结。如若完结,宁波瑞燊、宁波瑞燊的共同行动听巢昺和微梦互娱将算计持有众应互联23.16%的股份,李化亮成为众应互联新实控人。

  二、成绩乏善可陈

  那么上市公司运营遭受了多大了压力,才让石亚君和郭老板决议脱离呢?

  众应互联前身是2010年上市的“金利科技”,公司上市后成绩接连下滑,2014年财政大洗澡后卖壳。

  郭老板入主后,将上市公司更名为众应互联,并开端经过收买,转型互联网游戏电子商务渠道。

  众应互联的愿景是经过内生式的快速开展,打造▓三大模块(大生意、大流量、大数据)为中心的服务体系,打造全球抢先的互联网归纳服务渠道。

  2015-2018年,众应互联的成绩虽比较曩昔有了显着改进,但近几年却呈现出下滑趋势。2015年至2019年,众应互联归母扣非净赢利盈亏替换,2015年、2017年,别离亏本5954.80万、3524.12万。

  

  进入2018年,众应互联堕入成绩泥潭。前四个季度,净赢利持续下滑,别离为6138.25万、4549.47万、772.80万、-1417.79万。并且,众应互联近三年出售净利率大幅下滑,从2016年的从49.81%下降至2018年的12.69%。

  

  (来历:2018年年报)

  那么,众应互联盈余的年份是怎样盈余的呢?盈余的含金量怎么呢?一起来看看。

  三、商誉占净资产之比为141.81%

  众应互联近年来的盈余来历于收买的两家子公司:MMOGA和彩量科技。想要解说清楚众应互联的成绩状况,就要聊聊MMOGA和彩量科技的质地。

  MMOGA首要从事电子商务事务;彩量科技从事互联网和相关服务及其他事务收入(署理收买事务)。

  2018年,众应互联电子商务事务营收4.27亿,占总营收的54%;互联网和相关服务营收3.42亿,占总营▓收的43%;其他事务收入仅2238万,营收占比3%。

  

  1、20.23亿商誉

  2015年10月,众应互联进行了严峻资产重组,以现金收买MikelAlig收买其持有的海外游戏电商平香港摩伽科技有限公司(以下简称MMOGA)100%股权。

  MMOGA100%股权的购买价款为3.06亿欧元(人民币约21.84亿),首期购买价款1.59亿欧元(人民币约11亿)。2015年三季度末,众应互联账上现金刚好10亿。

  依据布告,MMOGA建立于2007年2月27日,是欧洲地区最大的互联网B2C游戏笔直电商渠道之一,专门为正版授权/注册码及游戏虚拟物品供给相关生意服务,全球的游戏玩家均可在其生意渠道上收买到各类游戏软件正版产品的授权/注册码、游戏虚拟物品(金币、点卡、道具、配备等)及预付费卡等。

  MMOGA成绩增长率在2011至2015年历年几近翻倍,收买时,MMOGA增值率高达3463.02%,上市公司新增商誉20.23亿。

  

  有意思的是,依据布告,其时两边商洽时,转让方为赶快完结生意,开端提出的成绩对赌方案为:三年100%年均增长率。过后,结合近三年的成绩完结状况,三年100%年均增长率几乎便是天马行空。大有一副,只需你们收买,许诺多少都行的姿势,横竖许诺完结不了也没多大事。

  众应互联称,根据慎重,自己最初“决然否决”了这个方案,改为许诺三年43%年均增长率。不过,经测算,MMOGA2015-2017年,实践年均增长率仅为41.92%。

  2015-2017年三年成绩许诺期,MMOGA全都没有完结方针。

  2015、2016年,MMOGA接连两年未完结成绩许诺,且严峻不及预期,众应互联并未进行商誉减值。

  

  2017年,MMOGA完结率为87.25%,众应互联对MMOGA计提商誉及无形资产减值预备2.23亿。

  这笔减值导致众应互联2017年归母扣非净赢利亏本3524.22万。可是,众应互联经过高明的财技,回收MMOGA股东成绩补偿2.2亿,又成功将成绩扭亏。

  2018年,MMOGA完结率持续下滑,只要58.69%,众应互联仍未进行商誉减值,现在账上仍有17亿商誉。

  2017年,也许是预料到MMOGA的成绩体现,众应互联很快布局了下一项收买。

  2、6.13亿商誉

  到2017年中报,众应互联账上仅剩1.14亿现金。资金绰绰有余并不影响众应互联大手笔生意。

  2017年8月,众应互联4.75亿收买北京新彩量科技有限公司(简称“彩量科技”)100%股权,新增商誉3.86亿。2017年12月1日,众应互联以5亿并购上海能观出资办理合伙企业(有限合伙)100%股权,新增商誉2.27亿。

  彩量科技首要从事iOS范畴的移动游戏全案策划和移动大数据流量分发,收买前赢利惨白。2014年亏本10万,2015年盈余4万,2016年盈余2525.9万。

  

  便是这样一家公司,依照收益法增值率高达1264.78%。彩量科技对2017-2019年进行了成绩许诺。2▓017、2018年,彩量科技均精准完结。

  

  众应互联称,2018年,彩量科技所在职业市场竞争更趋剧烈,形成运营成本上升。2019年一季度,市场竞争依然剧烈,职业全体毛利率下降,导致彩量科技净赢利较上年下降。也便是说,彩量科技2019年的成绩许诺要食言了?

  上海能观出资办理合伙企业(有限合伙)的成绩状况非常惨白,2018年亏本4240.66万。

  两笔收买算计花了9.75亿,为上市公司买下6.13亿商誉。截止现在,两家公司的商誉均未进行减值。到2019年一季度,众应互联共有商誉21.30亿,期末净资产为15.02亿,商誉净值占公司期末净资产的141.81%。

  商誉高了,假如能给改进上市公司成绩,也算一桩美事。但现实是,不只成绩许诺完结的勉勉强强,还让上市公司担负了一身的债款。

  四、有告贷还有放贷

  前文说到,众应互联收买时公司是缺钱的。尤其是2015年年头,郭昌玮刚进入众应互联时,彼时账上仅有1亿多现金。但这一点不影响郭老板的本钱运作。为完结转型,四年时刻里,上市公司累计出资17.66亿,资产负债率攀升至53.54%。

  事实上,众应互联的债款问题早已在2018年暴露端倪。

  2017年,众应互联以子公司彩量科技享有的100%股权收益权、子公司霍市摩伽享有的40%股权收益权向北京易迪基金办理有限公司累计融资4.5亿,回购事项到期后,公司未完结股权收益权回购。

  截止4月30日,因与北京易迪基金有限公司股权收益权合同纠纷诉讼事项,众应互联控股股东冉盛盛瑞作为担保方,所持悉数股份已被冻住。

  到2019年一季度,众应互联仅有货币资金1.02亿。假如未能回购子公司股权,彩量科技100%股权、霍市摩伽40%股权获将被拍卖、变卖。

  奇怪的是,众应互联债款走高,却还在放贷。

  2018年年末,众应互联其他应收款中有7829.78万来自上海宗洋网络科技有限公司,账龄1-2年。这笔金钱本是众应互联对上海宗洋网络科技有限公司的出资意向金。

  上海宗洋网络科技有限公司(简称“上海宗洋”)建立于2017年8月24日,建立四个月后(201▓7年12月8日),众应互联方案对上海宗洋增资不超越1亿。为确定出资上海宗洋,众应互联向上海宗洋付出意向金。

  一年后,2018年6月27日,众应互联撤销此项出资,便将这笔意向保证金便转为其他应收款。尔后,上海宗洋开端分批偿还▓。截止 2019 年 5 月 31 日,应收上海宗洋来往款余额 6600万,应收未税利息净额 1105.40万。

  揭露数据显现,众应互联与上海宗洋不存在相关联系。如此看来,众应互联表面上是在付出出资意向金,本质上更像是在向其供给告贷。

  此外,众应▓互联其他应收款中,还有2.53亿署理收买款未回收。到2019年一季度,众应互联其他应收款高达3.37亿。

  

  结束

  2018年年末,众应互联运营活动发生的现金流量净额大幅下降,为-7▓440万。一起,活动资产已严峻小于活动负债。

  2019年一季度,众应互联归母净赢利为3964.72万,同比下降35.41%。

  债款添加、成绩下滑、恐惧的高商誉三座大山面前,众应互联高管开端出走,留下一个待卖的壳公司。

  2019年2月22日,众应互联公司董事、副总经理汪涛辞去职务;2019年3月19日,众应互联董事长郑玉芝辞去职务;2019年5月15日,众应互联总经理吴军辞去职务。