70后▓女川商▓携合纵药易▓购冲击I▓PO背面-应收款存货激增

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  日前医药电商四川合纵药易购医药股份有限公司经过证监会官网发表了其招股说明书,公司拟揭露发行新股不超越2391.6671 万股冲击创业板。

  公司招股书显现,其2016年——2018年别离完成营收12.41亿、15.87亿、20.24亿,别离完成净利润2889.96万元、4459.79万元、5641.29万元,不过记者翻阅招股书得悉,公司的成绩并未如外表般靓丽,同期公司的应收账款和存货也大幅添加,此外公司事务范围主要在四川,其他区域事务比重不到两成,而公司有几家测验协作异地扩张的公司也大都“不及预期”。

  应收账款存货激增

  公司招股书显现,合纵药易购是一家专心于“院外商场”的医药流转归纳服务商,公司主营为给社区医药终端和底层医疗机构供给医药配送等服务,公司控股股东、实践操控人为李燕飞。公司前身为四川合纵医药有限责任公司,成立于20▓07年4月,注册资300万元。

  不过医药电商的玩法并非李燕飞的“原创”,而是收买得来的。201▓3年末在造访了20多家传统医药批发企业均以失利告终后,80后的曾宇拿着其医药B2B策划书,找到70后李燕飞。经过一番“讨价还价”,李燕飞投了这个项目,这便是合纵药易购的▓由来。

  截止现在李燕飞直接持有公司3537万股股份,占公司总股本的49.30%,经过合森出资、合齐出资直接操控公司11.47%的股权,算计操控公司 60.77%的股权。而天眼查的数据显现“医药B2B”真实推手曾宇仅持有公司6.16%左右的股权。

  公司招股书显现,本次征集资金拟投入合纵医药电商物流中心、药易达物流配送系统建造、电子商务平台优化晋级、弥补流动资金四个范畴。2016年—2018年的财务数据显现,公司别离完成营收12.41亿、15.87亿、20.24亿,别离完成净利润2889.96万元▓、4459.79万元、5641.29万元。

  不过靓丽数据的背面则是公司的成绩成色略显缺乏,除了净利润的增幅不及营收的增幅外,公司的应收账款也比年激增,公司发表的财务数据显现,2016年—▓—2018年公司的应收账款别离为897.76万、1764.08万、3800.28万,其他应收款别离为123.36万、282.36万、1391.50万。

  应收账款比年攀升的一起,公司的存货也是比年递加,2016年——2018年,公司的存货账面价值别离为 1.61 亿元、1.69亿元和 2.23亿元,占流动资产的份额长时间维持在50%上下。

  

  公司发表的可比数据显现,同职业公司2016—2018年存货占流动资产的份额平均值别离为▓29.71%、▓28.19%、27.71%。

  

  对此公司也在危险提▓示中称,“较大的存货规划仍占用了公司很多流动资金,使公司面对必定的资金压力。假如不能有效地实施库存办理,尤其是有效期的办理,可能发生存货贬价、毁损及灭失等危险。”

  砸钱铺路后续远景存疑

  实践上公司营收的添加是靠“砸钱”铺路,陈述期内,公司期间费用总额别离为6266.71万元、8373.31万元和 9856.00万元,占运营收入的份额别离为 5.05%、5.28%和4.87%。

  期间费用的快速添加主要是出售费用添加较快,陈述期内,公司出售费用别离为3718.51万元、6158.26万元和 7931.82万元,占运营收入的份额别离为3.00%、3.88%和3.92%,呈继续添加趋势。

  

  此外记者注意到公司近三年给予客户的出售折让的折让金额别离为778.14万元、795.09万元1661.83万元,占当期主营事务毛利额的份额别离为7.40%、5.58%和9.90%,2016-2017年保持稳定,2018年添加了一倍。

  公司在招股▓书中称为了在竞赛日益加剧的商场环境下把握更多的终端,流转企业有必要不断添加投入以提高终端覆盖率。这种投入既包含电商技能、仓储及物流配送及归纳服务方面,也包含直接给予下流终端客户的出售折让,甚至体现为公司自动的战略性、阶段性降价甚至亏本。

  实践上公司的这种砸钱铺路的玩法现已影响到公司的毛利率了,2018年出售折让添加866.75 万元,添加率显着超越主营事▓务收入,导致主营事务毛利率下滑至8.33%,2017年这一数据为8.99%。2018 终端纯销事务下出售折让添加 910.06 万元,增幅达 379.21%,直接导致毛利率下降。

  存货激增、砸钱铺路、毛利率下降的一起公司的负▓债也在比年添加,2016年公司的负债为1.35亿,而到了2018年这一数据攀升至2.21亿。此外记者还注意到,公司以西南区域尤其是四川省为主,陈述期内西南区域收入占比超越90%,其间四川省超越80%。

  数据显现公司来自四川省的主营事务收入2016年—2018年别离为10亿、12.77亿、16.45亿,占主营事务收入的比重别离为80.61%、80.53%、81.60%。实践上我国医药流转商场区域切割特征明显,由于运送半径的约束以及制药企业授权署理准则的影响,形成了以区域商场切割运营为主的商场格式,公司发表的数据显现公司在四川商场份额现已具▓有较大的商场占有率,后续西南区域爆发式添加的可能性现已不大。

  而公司近年来也曾测验过异地扩张,不过作用欠安,公司招股书发表了由于协作未到达预期等原因,公司先后对外转让新疆合纵浩邦股权、广元太星股权、遂宁华通股权。

  此外我国医药流转商场全体出现企业数量很多、商场集中度不高但继续提高的竞赛格式,而院外商场医药流转职业商场化程度更高,竞赛也更为剧烈,合纵药易购未来的成绩添加远景将出现何种走势,咱们拭目而待。

  就公司上市等事宜,记者致电公司,可是到发稿没有收到公司回应。